6月19日，国金证券发布房地产行业周报。

行业点评

本周 A 股地产、港股地产、物业板块均有所上涨。本周（6.10-6.16）申万 A 股房地产板块涨跌幅为+0.2%，在各板块中位列第 25；WIND 港股房地产板块涨跌幅为+1.3%，在各板块中位列第 15。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为+3.2%，恒生中国企业指数涨跌幅为+3.7%，沪深 300 指数涨跌幅为+3.3%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深 300的相对收益分别为-0.5%和-0.1%。

(相关资料图)

本周北京、广州、宁波等地土拍，土地成交规模环比上升，溢价率创 2022 年以来新高。本周（6.10-6.16）全国300 城宅地成交建面 696 万㎡，单周环比+26%，单周同比-25%，平均溢价率 11%。2023 年初至今，全国 300 城累计宅地成交建面 15104 万㎡，累计同比-20%；年初至今，华润置地、保利发展、建发房产、招商蛇口、越秀地产的权益拿地金额位居行业前五。

本周新房销售环比上升，同比下降，成都、青岛、上海市场热度较高。本周（6.10-6.16）35 个城市商品房成交合计 386 万平米，周环比+9%，周同比-33%。其中：一线城市周环比+5%，周同比-10%；二线城市周环比+11%，周同比-34%；三四线城市周环比+0%，周同比-64%。

本周二手房成交同比上升，环比连续下滑。本周（6.10-6.16）15 个城市二手房成交合计 184 万平米，周环比-1%，周同比+8%。其中：一线城市周环比+5%，周同比+38%；二线城市周环比-2%，周同比+2%；三四线城市周环比-8%，周同比-16%。

房地产开发投资、销售、资金等数据表现走弱，支持性政策或可期。6 月 15 日，国家统计局公布 2023 年 1-5 月房地产市场各项指标数据。①从房地产开发投资来看，1-5 月，房地产开发投资 45701 亿元，同比下降 7.2%，降幅较1-4 月进一步扩大；房屋新开工面积 39723 万方，同比下降 22.6%。5 月单月，房地产开发投资 10187 亿元，同比下降10.5%；房屋新开工面积 8503 万方，同比下降 27.3%。房地产开发投资降幅的扩大表明目前房企供给端乏力，主要因为二季度以来销售市场下行及政策出台频率趋缓。②从商品房销售来看，1-5 月，商品房销售面积 46440 万方，同比下降 0.9%；商品房销售额 49787 亿元，同比增长 8.4%。5 月单月，商品房销售面积 8804 万方，同比下降 3.0%；商品房销售额 10037 亿元，同比增长 6.8%。销售金额与销售面积一增一降的背后是销售均价的上升，反映出目前核心一二线市场与三四线市场销售的分化。③从房地产开发企业到位资金情况看，1-5 月，房地产开发企业到位资金 55958 亿元，同比下降 6.6%，降幅较 1-4 月进一步扩大。其中来自国内贷款 7175 亿元，同比下降 10.5%；利用外资 13 亿元，同比下降 73.5%；自筹资金 16267 亿元，同比下降 21.6%；定金及预收款 19878 亿元，同比增长 4.4%；个人按揭贷款10354 亿元，同比增长 6.5%。国内贷款、利用外资、自筹资金等来源跌幅较大表明境内外金融机构担忧房企的风险问题，房企融资渠道尚未畅通。④随着 6 月 15 日央行下调 MLF 利率 10 个基点，有望带动 6 月的 5 年期以上 LPR 报价下调，进而使得居民房贷利率下行，同时各地亦有望因城施策，进一步出台需求端政策组合拳。

投资建议

房地产行业基本面数据走弱，支持政策出台预期提升，期待政策稳定市场销售。地产板块，推荐有持续拿地能力、布局优质重点城市的头部央国企和改善型房企，如建发国际集团、中国海外发展等；物业板块受益于地产销售复苏和经济活动恢复，推荐滨江服务、建发物业等；二手房市场活跃度持续向好，推荐强房产中介平台贝壳。

风险提示

宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；多家房企出现债务违约

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